ضمانت شدہ منافع EB-5 کی خوبی نہیں۔ یہ انکار کی وجہ ہے۔

ہر EB-5 سرمایہ کار اپنے سرمائے کی حفاظت چاہتا ہے، اور ہر اسپانسر پیشکش کو پرکشش بنانا چاہتا ہے۔ یہی مشترکہ مفاد اس پروگرام کی سب سے دیرپا ساختی غلطی کو جنم دیتا ہے: وہ شرائط جو سرمایہ کاری کو محفوظ محسوس کراتی ہیں، اسے نااہل بھی بنا دیتی ہیں۔

اصول

EB-5 سرمایہ کار کے لیے لازم ہے کہ سرمایہ ⁦"at risk for the purpose of generating a return"⁩ (منافع حاصل کرنے کے مقصد سے خطرے میں) لگائے۔ ⁦8 CFR 204.6(j)(2)⁩۔ قانون، جیسا کہ EB-5 Reform and Integrity Act of 2022 نے اس میں ترمیم کی، اب واضح کرتا ہے کہ کیا شمار نہیں ہوتا۔ سرمائے میں وہ رقم شامل نہیں جو ⁦"invested in exchange for a note, bond, convertible debt, obligation, or any other debt arrangement between the alien investor and the new commercial enterprise"⁩ (غیر ملکی سرمایہ کار اور نئے تجارتی ادارے کے درمیان نوٹ، بانڈ، قابلِ تبدیل قرض، ذمہ داری یا قرض کے کسی اور انتظام کے عوض لگائی گئی) ہو، اور وہ سرمایہ بھی شامل نہیں جو کسی ایسے معاہدے کے تابع ہو جو سرمایہ کار کو ⁦"a contractual right to repayment"⁩ (واپسی کا معاہداتی حق) دیتا ہو۔ ⁦8 U.S.C. 1153(b)(5)(D)(ii)(III)⁩۔

یہ اسی بات کو قانون کا حصہ بناتا ہے جس پر USCIS 1998 سے عمل کر رہا ہے، جب چند نظیری فیصلوں نے موجودہ ڈھانچہ قائم کیا:

• Matter of Izummi, ⁦22 I&N Dec. 169⁩ (Assoc. Comm'r 1998) نے قرار دیا کہ ضمانت شدہ قیمت پر اپنا حصہ واپس بیچنے کا سرمایہ کار کا حق، اور واپسی کے اسی طرح کے انتظامات، ایکویٹی کو قرض میں بدل دیتے ہیں اور خطرے میں ہونے کی شرط کو ختم کر دیتے ہیں۔
• Matter of Soffici, ⁦22 I&N Dec. 158⁩ (Assoc. Comm'r 1998) نے اس بات کو دیکھا کہ اثاثوں اور رقم کی قدر کیسے لگائی جاتی ہے اور ادارے تک ان کا سراغ کیسے لگایا جاتا ہے۔
• Matter of Ho, ⁦22 I&N Dec. 206⁩ (Assoc. Comm'r 1998) نے قرار دیا کہ سرمایہ محض اس لیے خطرے میں نہیں ہوتا کہ وہ کسی کاروبار میں رکھ دیا گیا ہے؛ بزنس پلان میں کاروباری سرگرمی کا واقعی شروع کیا جانا دکھانا ضروری ہے۔

وہ ڈھانچے جو ناکام ہوتے ہیں

ضمانت شدہ بائی بیک یا پُٹ آپشن۔ ادارے، ریجنل سینٹر یا کسی ایفیلیئٹ سے مقررہ یا کم از کم قیمت پر سرمایہ کار کا حصہ واپس خریدنے کا مطالبہ کرنے کا کوئی بھی حق، واپسی کا معاہداتی حق ہے۔ قانون اس بائی بیک آپشن کو الگ رکھتا ہے جو صرف ادارے کی صوابدید پر استعمال ہو سکے، اور جس کی اجازت ہو سکتی ہے۔ معاہدے کی دستاویزات طے کرتی ہیں کہ آپ کے پاس کون سا ہے۔

سرمایہ کار کے نام پرامیسری نوٹ۔ اگر سرمایہ کار نئے تجارتی ادارے کو رقم قرض دے اور نوٹ وصول کرے تو وہ سرمایہ کاری قرض ہے۔ یہ اس عام اور جائز ڈھانچے سے مختلف ہے جس میں ادارہ، سرمایہ کاروں سے ایکویٹی وصول کرنے کے بعد، ملازمتیں پیدا کرنے والے کسی علیحدہ ادارے کو قرض دیتا ہے۔

ضمانت شدہ منافع۔ منصوبے کی کارکردگی سے قطع نظر مقررہ منافع کا وعدہ ظاہر کرتا ہے کہ سرمایہ کار کو نقصان کا کوئی حقیقی خطرہ نہیں۔

سائیڈ لیٹرز۔ وہ غیر ظاہر شدہ معاہدے جو پیشکش کی دستاویزات پر حاوی ہوں، سرمایہ کاری کا حصہ سمجھے جاتے ہیں۔ صاف ستھرا لمیٹڈ پارٹنرشپ معاہدہ اس سائیڈ لیٹر کے سامنے نہیں ٹھہرتا جو واپسی کا وعدہ کرتا ہو۔

وہ ڈھانچے جو چل سکتے ہیں

منظوری تک ایسکرو۔ رقم کو ایسکرو میں رکھنا اور پٹیشن کی منظوری پر ادارے کو جاری کرنا، اور پٹیشن مسترد ہونے پر واپس کرنا، طویل عرصے سے قبول کیا جاتا ہے جب ایسکرو کی شرائط درست طور پر تحریر ہوں، کیونکہ واپسی سرمایہ کاری کی کارکردگی سے نہیں بلکہ امیگریشن کے نتیجے سے مشروط ہے۔

قرض دینے والے ادارے میں ایکویٹی۔ ریجنل سینٹر کا عام ماڈل: سرمایہ کار ایک نئے تجارتی ادارے میں ایکویٹی لیتے ہیں، جو منصوبے کی کمپنی کو قرض دیتا ہے۔ سرمایہ کار کا منافع قرض کی واپسی پر منحصر ہے، جو منصوبے پر منحصر ہے۔

سرمایہ کار کو دیے گئے قرض۔ وہ رقم جو سرمایہ کار قرض لے کر پھر ایکویٹی کے طور پر لگائے، سرمایہ کار کا اپنا سرمایہ شمار ہو سکتی ہے، اور اس مؤقف کی تصدیق Zhang v. USCIS, No. 19-5021 (D.C. Cir. Oct. 27, 2020) میں ہوئی۔ قرض نیک نیتی سے لیا گیا ہو اور جائز سرمائے کے قواعد سے بچنے کا ذریعہ نہ ہو۔ ⁦8 U.S.C. 1153(b)(5)(L)(iii)(I)⁩۔

لازمی مدت کے بعد طے شدہ اخراج۔ قانون تقاضا کرتا ہے کہ سرمائے کے کم از کم دو سال تک لگے رہنے کی توقع ہو۔ ⁦8 U.S.C. 1153(b)(5)(A)(i)⁩۔ اخراج کا وہ منصوبہ جو منصوبے کی کارکردگی پر منحصر ہو، جیسے ری فنانسنگ یا فروخت، ضمانت نہیں ہے۔ واپسی کی ایسی مقررہ تاریخ جس کا منصوبے کی کارکردگی سے کوئی تعلق نہ ہو، ضمانت کے زیادہ قریب ہے۔

پیشکش کی دستاویزات کو CFO کی طرح پڑھیں

خطرے میں ہونے کا سوال دستاویزات میں طے ہوتا ہے، سیلز پریزنٹیشن میں نہیں۔ جب ہم کسی پیشکش کا جائزہ لیتے ہیں تو یہ مالیاتی سوال پوچھتے ہیں:

• سرمائے کی ترتیب میں EB-5 کی رقم کہاں ہے، اور اس سے مقدم کیا ہے؟
• واپسی کا ذریعہ کیا ہے، اور اگر مقدم قرض دہندہ کو پہلے ادائیگی نہ ہو تو کیا ہوتا ہے؟
• کیا اسپانسر کا کوئی ایفیلیئٹ تکمیل کی ضمانت، واپسی کی ضمانت، یا خریداری کا عہد دے رہا ہے؟ یہ کس کے حق میں ہے؟
• پارٹنرشپ معاہدے میں ⁦"return of capital"⁩ (سرمائے کی واپسی) کا کیا مطلب ہے، اور اس کے وقت کا اختیار کس کے پاس ہے؟
• کیا کوئی اور معاہدے بھی ہیں، بشمول مارکیٹنگ ایجنٹ کے انتظامات، جو سرمایہ کار سے کسی چیز کا وعدہ کرتے ہوں؟

جو پیشکش ان سوالوں کے واضح جواب دے وہ خطرے سے پاک نہیں ہوتی۔ وہ مناسب حد تک خطرے والی ہوتی ہے، اور قانون یہی چاہتا ہے۔

مجوزہ ضابطہ

DHS کا 2 جولائی 2026 کا مجوزہ ضابطہ سرمائے کے خطرے میں ہونے کے اضافی معیارات کو ضابطے کا حصہ بنائے گا، جن میں ٹھوس کاروباری سرگرمی دکھانے کی شرط شامل ہے۔ ⁦91 FR 40676⁩۔ یہ ابھی تجویز ہے، اور آج موجودہ قانونی اور نظیری تقاضے لاگو ہیں۔

اکثر پوچھے جانے والے سوالات

انگریزی اصل پر نظرِ ثانی کی تاریخ: 12 نومبر، 2026

کیا EB-5 سرمایہ کاری کے ساتھ ضمانت شدہ منافع ہو سکتا ہے؟

نہیں۔ EB-5 سرمایہ منافع حاصل کرنے کے مقصد سے خطرے میں ہونا چاہیے، اور منافع کی ضمانت شدہ شرح یا لگائے گئے سرمائے کی ضمانت شدہ واپسی اسے نااہل بنا دیتی ہے۔ عام، غیر ضمانت شدہ تقسیم اور متوقع منافع کی اجازت ہے۔

کیا میں EB-5 کے لیے منصوبے میں سرمایہ کاری کے بجائے اسے قرض دے سکتا ہوں؟

بطور سرمایہ کار نہیں۔ سرمائے میں وہ رقم شامل نہیں جو سرمایہ کار اور نئے تجارتی ادارے کے درمیان نوٹ، بانڈ، قابلِ تبدیل قرض یا قرض کے کسی اور انتظام کے عوض لگائی گئی ہو۔ ریجنل سینٹر کا عام ماڈل، جس میں ادارہ آگے جمع شدہ سرمایہ کسی منصوبے کو قرض دیتا ہے، ایک مختلف ڈھانچہ ہے اور اس کی اجازت ہے۔

کیا EB-5 معاہدے میں بائی بیک یا واپسی کے حق کی اجازت ہے؟

اس کا انحصار اس پر ہے کہ اختیار کس کے پاس ہے۔ مقررہ یا کم از کم قیمت پر واپس خریدنے کا مطالبہ کرنے کا سرمایہ کار کا حق، واپسی کا معاہداتی حق ہے اور خطرے میں ہونے کی شرط کو ختم کر دیتا ہے، جیسا کہ Matter of Izummi نے 1998 میں قرار دیا۔ قانون اس بائی بیک آپشن کو الگ رکھتا ہے جو صرف ادارے کی صوابدید پر استعمال ہو سکے، اور جس کی اجازت ہو سکتی ہے۔ معاہدے کی دستاویزات طے کرتی ہیں کہ آپ کے پاس کون سا ہے۔