गारंटीशुदा रिटर्न EB-5 की ख़ूबी नहीं है। यह अस्वीकृति का कारण है।

हर EB-5 निवेशक अपनी पूँजी की रक्षा करना चाहता है, और हर स्पॉन्सर प्रस्ताव को आकर्षक बनाना चाहता है। यही साझा हित इस प्रोग्राम की सबसे टिकाऊ संरचनात्मक गलती को जन्म देता है: जो शर्तें निवेश को सुरक्षित महसूस कराती हैं, वही उसे अपात्र भी बना देती हैं।

नियम

EB-5 निवेशक के लिए ज़रूरी है कि पूँजी "at risk for the purpose of generating a return" (रिटर्न पाने के उद्देश्य से जोखिम में) लगाए। 8 CFR 204.6(j)(2)। कानून, जैसा कि EB-5 Reform and Integrity Act of 2022 ने उसमें संशोधन किया, अब स्पष्ट करता है कि क्या नहीं गिना जाता। पूँजी में वह धन शामिल नहीं है जो "invested in exchange for a note, bond, convertible debt, obligation, or any other debt arrangement between the alien investor and the new commercial enterprise" (विदेशी निवेशक और नए वाणिज्यिक उद्यम के बीच नोट, बॉन्ड, परिवर्तनीय ऋण, दायित्व या ऋण की किसी और व्यवस्था के बदले लगाया गया) हो, और वह पूँजी भी शामिल नहीं है जो किसी ऐसे समझौते के अधीन हो जो निवेशक को "a contractual right to repayment" (वापसी का संविदात्मक अधिकार) देता हो। 8 U.S.C. 1153(b)(5)(D)(ii)(III)।

यह उसी बात को कानून का हिस्सा बनाता है जिसे USCIS 1998 से लागू कर रहा है, जब कुछ नज़ीरी फ़ैसलों ने मौजूदा ढाँचा स्थापित किया:

• Matter of Izummi, 22 I&N Dec. 169 (Assoc. Comm'r 1998) ने माना कि गारंटीशुदा कीमत पर अपना हिस्सा वापस बेचने का निवेशक का अधिकार, और वापसी की इसी तरह की व्यवस्थाएँ, इक्विटी को ऋण में बदल देती हैं और जोखिम में होने की शर्त को ख़त्म कर देती हैं।
• Matter of Soffici, 22 I&N Dec. 158 (Assoc. Comm'r 1998) ने इस पर विचार किया कि संपत्तियों और धन का मूल्य कैसे लगाया जाता है और उद्यम तक उनका पता कैसे लगाया जाता है।
• Matter of Ho, 22 I&N Dec. 206 (Assoc. Comm'r 1998) ने माना कि पूँजी केवल इसलिए जोखिम में नहीं होती कि उसे किसी व्यवसाय में रख दिया गया है; बिज़नेस प्लान में व्यावसायिक गतिविधि का वास्तव में शुरू किया जाना दिखना चाहिए।

वे संरचनाएँ जो विफल होती हैं

गारंटीशुदा बायबैक या पुट ऑप्शन। उद्यम, रीजनल सेंटर या किसी एफ़िलिएट से तय या न्यूनतम कीमत पर निवेशक का हिस्सा वापस खरीदने की माँग करने का कोई भी अधिकार, वापसी का संविदात्मक अधिकार है। कानून उस बायबैक विकल्प को अलग रखता है जिसका प्रयोग केवल उद्यम के विवेक पर हो सके, और जिसकी अनुमति हो सकती है। सौदे के दस्तावेज़ तय करते हैं कि आपके पास कौन सा है।

निवेशक के नाम प्रॉमिसरी नोट। यदि निवेशक नए वाणिज्यिक उद्यम को पैसा उधार दे और नोट प्राप्त करे, तो वह निवेश ऋण है। यह उस सामान्य और स्वीकार्य संरचना से अलग है जिसमें उद्यम, निवेशकों से इक्विटी लेने के बाद, नौकरियाँ पैदा करने वाली किसी अलग इकाई को ऋण देता है।

गारंटीशुदा रिटर्न। परियोजना के प्रदर्शन की परवाह किए बिना तय रिटर्न का वादा बताता है कि निवेशक पर नुकसान का कोई वास्तविक जोखिम नहीं है।

साइड लेटर। वे अघोषित समझौते जो प्रस्ताव के दस्तावेज़ों को बदल दें, निवेश का हिस्सा माने जाते हैं। साफ़ सुथरा लिमिटेड पार्टनरशिप समझौता उस साइड लेटर के सामने नहीं टिकता जो वापसी का वादा करता हो।

वे संरचनाएँ जो चल सकती हैं

स्वीकृति तक एस्क्रो। धन को एस्क्रो में रखना और याचिका स्वीकृत होने पर उद्यम को जारी करना, और याचिका अस्वीकृत होने पर लौटा देना, लंबे समय से स्वीकार किया जाता है जब एस्क्रो की शर्तें ठीक से लिखी गई हों, क्योंकि वापसी निवेश के प्रदर्शन पर नहीं, बल्कि इमिग्रेशन के नतीजे पर निर्भर है।

ऋण देने वाले उद्यम में इक्विटी। रीजनल सेंटर का सामान्य मॉडल: निवेशक एक नए वाणिज्यिक उद्यम में इक्विटी लेते हैं, जो परियोजना कंपनी को ऋण देता है। निवेशक का रिटर्न ऋण की वापसी पर निर्भर है, जो परियोजना पर निर्भर है।

निवेशक को दिए गए ऋण। वह रकम जो निवेशक उधार लेकर फिर इक्विटी के रूप में लगाए, निवेशक की अपनी पूँजी मानी जा सकती है, और इस स्थिति की पुष्टि Zhang v. USCIS, No. 19-5021 (D.C. Cir. Oct. 27, 2020) में हुई। उधार सद्भाव से लिया गया हो और स्वीकार्य पूँजी के नियमों से बचने का ज़रिया न हो। 8 U.S.C. 1153(b)(5)(L)(iii)(I)।

अनिवार्य अवधि के बाद नियोजित निकास। कानून की माँग है कि पूँजी के कम से कम दो साल तक निवेशित रहने की अपेक्षा हो। 8 U.S.C. 1153(b)(5)(A)(i)। निकास की वह योजना जो परियोजना के प्रदर्शन पर निर्भर हो, जैसे रीफाइनेंसिंग या बिक्री, गारंटी नहीं है। वापसी की ऐसी तय तारीख जिसका परियोजना के प्रदर्शन से कोई संबंध न हो, गारंटी के अधिक करीब है।

प्रस्ताव के दस्तावेज़ CFO की तरह पढ़ें

जोखिम में होने का सवाल दस्तावेज़ों में तय होता है, सेल्स प्रेज़ेंटेशन में नहीं। जब हम किसी प्रस्ताव की समीक्षा करते हैं, तो ये वित्तीय सवाल पूछते हैं:

• पूँजी के क्रम में EB-5 का पैसा कहाँ है, और उससे वरिष्ठ क्या है?
• वापसी का स्रोत क्या है, और यदि वरिष्ठ ऋणदाता को पहले भुगतान न हो तो क्या होता है?
• क्या स्पॉन्सर का कोई एफ़िलिएट पूर्णता की गारंटी, वापसी की गारंटी, या खरीद की प्रतिबद्धता दे रहा है? यह किसके पक्ष में है?
• पार्टनरशिप समझौते में "return of capital" (पूँजी की वापसी) का क्या अर्थ है, और उसके समय पर नियंत्रण किसका है?
• क्या कोई और समझौते भी हैं, जिनमें मार्केटिंग एजेंट की व्यवस्थाएँ शामिल हैं, जो निवेशक से किसी चीज़ का वादा करते हों?

जो प्रस्ताव इन सवालों के साफ़ जवाब देता है, वह जोखिम से मुक्त नहीं होता। वह उचित रूप से जोखिम वाला होता है, और कानून यही चाहता है।

प्रस्तावित नियम

DHS का 2 जुलाई 2026 का प्रस्तावित नियम पूँजी के जोखिम में होने के अतिरिक्त मानकों को नियम का हिस्सा बनाएगा, जिनमें ठोस व्यावसायिक गतिविधि दिखाने की शर्त शामिल है। 91 FR 40676। यह अभी प्रस्ताव है, और आज मौजूदा वैधानिक और नज़ीरी शर्तें लागू हैं।

अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न

अंग्रेज़ी मूल की समीक्षा की तारीख: 12 नवंबर 2026

क्या EB-5 निवेश के साथ गारंटीशुदा रिटर्न हो सकता है?

नहीं। EB-5 पूँजी रिटर्न पाने के उद्देश्य से जोखिम में होनी चाहिए, और रिटर्न की गारंटीशुदा दर या निवेश की गई पूँजी की गारंटीशुदा वापसी उसे अपात्र बना देती है। सामान्य, बिना गारंटी के वितरण और अनुमानित रिटर्न की अनुमति है।

क्या मैं EB-5 के लिए परियोजना में निवेश करने के बजाय उसे पैसा उधार दे सकता हूँ?

निवेशक के रूप में नहीं। पूँजी में वह धन शामिल नहीं है जो निवेशक और नए वाणिज्यिक उद्यम के बीच नोट, बॉन्ड, परिवर्तनीय ऋण या ऋण की किसी और व्यवस्था के बदले लगाया गया हो। रीजनल सेंटर का सामान्य मॉडल, जिसमें उद्यम आगे एकत्रित पूँजी किसी परियोजना को उधार देता है, एक अलग संरचना है और उसकी अनुमति है।

क्या EB-5 सौदे में बायबैक या वापसी के अधिकार की अनुमति है?

यह इस पर निर्भर है कि नियंत्रण किसके पास है। तय या न्यूनतम कीमत पर वापस खरीदने की माँग करने का निवेशक का अधिकार, वापसी का संविदात्मक अधिकार है और जोखिम में होने की शर्त को ख़त्म कर देता है, जैसा कि Matter of Izummi ने 1998 में माना। कानून उस बायबैक विकल्प को अलग रखता है जिसका प्रयोग केवल उद्यम के विवेक पर हो सके, और जिसकी अनुमति हो सकती है। सौदे के दस्तावेज़ तय करते हैं कि आपके पास कौन सा है।